今天的一個(gè)消息在群里炸開鍋了！很多人都在打聽，網(wǎng)傳棚改全國一刀切，暫停。究竟是真是假？

6月25日，著名財(cái)經(jīng)大V曹山石稱，各地PSL（抵押補(bǔ)充貸款）審批暫停，回收國開行總行，等待新政策。微博網(wǎng)友稱，這意味著棚改債的全面叫停。

新浪財(cái)經(jīng)向接近國開行人士稱，對(duì)方表示并未聽說暫停這種事情。

另據(jù)媒體報(bào)道，國開行總行已將棚改的合同審批權(quán)回收，所有棚改項(xiàng)目必須由總行審批（此前分支行也可以）。進(jìn)行中的棚改項(xiàng)目會(huì)繼續(xù)執(zhí)行，并未暫停所有棚改項(xiàng)目。

此外，今年較過去相比，棚改項(xiàng)目多以實(shí)物安置為主（以往棚改貨幣化安置為主）。

PS：此處根據(jù)房網(wǎng)小編了解目前赤壁市還是以棚改貨幣化安置為主。

PSL和棚改貨幣化推高三四線樓市

很多人會(huì)疑惑，三四線城市相對(duì)來說經(jīng)濟(jì)并不發(fā)達(dá)，對(duì)外來人口的吸引力也有限，這一輪房?jī)r(jià)大漲的趨勢(shì)是如何形成的呢？這其中有一個(gè)非常重要的因素，那就是近幾年政府大力扶持的棚改計(jì)劃。

而自2005年首次提出棚改政策以來，我國的棚改工程越來越火熱。2005年至2007年從東北三省率先大規(guī)模推行棚改，讓200多萬居民全部遷入新居。2008年至2012年，棚改開工1260萬套。2013~2014年新開工棚改820萬套。而2015年6月，國務(wù)院提出棚改三年計(jì)劃，計(jì)劃在2015~2017年棚改新開工1800萬套。

到了2017年則計(jì)劃新開工600萬套，且2017年5月，國務(wù)院再次提出棚改三年攻堅(jiān)計(jì)劃，計(jì)劃在2018-2020年棚改新開工1500萬套。2017年年底，又提出2018年計(jì)劃新開工棚改580萬套，比預(yù)計(jì)又多了80萬套。

而棚改貨幣化安置在近幾年得到了大力推廣，2014年所占比例才只有9%，而到了2016年則進(jìn)一步躍升至48.5%，2017年這一比例達(dá)到50%，按照計(jì)劃，2018-2020年，貨幣化安置比例將達(dá)到60%。

可以說，正式因?yàn)?/strong>PSL和棚改貨幣化推動(dòng)了三四線城市的棚改，同時(shí)也推高了三四線城市的房?jī)r(jià)。

什么是PSL？

PSL全稱抵押補(bǔ)充貸款。有兩層含義，首先量的層面，是基礎(chǔ)貨幣投放的新渠道；其次價(jià)的層面，通過商業(yè)銀行抵押資產(chǎn)從央行獲得融資的利率，引導(dǎo)中期利率。

PSL是棚改貨幣化資金的主要來源。地方政府棚改貨幣化資金來源主要有四種途徑，

一、財(cái)政撥款，主要包括中央和地方，中央財(cái)政撥款計(jì)入中央補(bǔ)助城鎮(zhèn)保障性安居工程專項(xiàng)資金，此類資金的數(shù)目占比很小，地方財(cái)政撥款納入地方住房保障支出；

二、政策性銀行貸款，即國開行和農(nóng)發(fā)行的棚改專項(xiàng)貸款，央行PSL投放是此類專項(xiàng)貸款的重要來源，占80%左右。

三、商業(yè)貸款，四是地方政府發(fā)債，例如棚改專項(xiàng)債。

2017年，PSL全年投放額為6350億元，2017年12底期末余額為26876億元，全年國家開發(fā)銀行發(fā)放棚改貸款10842億元，農(nóng)發(fā)行發(fā)放棚改貸款超過4000億元，可以看出PSL是棚改專項(xiàng)貸款的重要資金來源，對(duì)政策性銀行發(fā)放棚改貸款具有引導(dǎo)作用。

（來源：明晰筆談）

通常來說，棚改分為兩種，一種是貨幣安置，一種是房產(chǎn)置換，而貨幣安置的最主要資金來源就是棚改貨幣化。

什么是棚改貨幣化安置

棚戶區(qū)改造由來已久，但是進(jìn)度一直很慢，原因就是地方政府沒有錢來推動(dòng)。在2014年之前，棚改工作任務(wù)越來越難完成，2013年還將原有的棚改任務(wù)下調(diào)了很大一部分。

到了2014年，決策者想出了一個(gè)辦法就是開設(shè)抵押補(bǔ)充貸款（PSL）。雖然聽起來很復(fù)雜，但其實(shí)說白了，就是通過一條合理的路徑，讓錢流到老百姓手里，再讓老百姓去買房。

錢的流轉(zhuǎn)路徑是這樣的：央行發(fā)貨幣給政策性銀行，政策性銀行給地方政府發(fā)棚改專項(xiàng)貸款，地方政府有了錢之后就拿這部分錢去推進(jìn)拆遷工作，把錢分給老百姓，老百姓的房子被拆掉又拿到了拆遷補(bǔ)償款，所以只能去買房子。

由于PSL期限長(zhǎng)、利率低（2.75%），屬于長(zhǎng)期的低息貸款，所以地方政府雖然會(huì)有壓力，但是短期內(nèi)肯定是沒有問題的，在這種國家政策扶持下，地方政府肯定充滿干勁，項(xiàng)目越多就能拿到更多的貸款。最終，就會(huì)有更多的貨幣流入到地方（樓市）！

棚改貨幣化安置從2014年開始，真正發(fā)揮效力其實(shí)是在2015年之后，經(jīng)過一段時(shí)間的啟動(dòng)期，到了2016年，房?jī)r(jià)開始陸續(xù)上升。截止到今年2018年，全國三四線城市的房?jī)r(jià)都經(jīng)歷了快速上漲階段，最高漲幅在100%以上。

經(jīng)過這一輪棚改之后，有個(gè)很有意思的情況出現(xiàn)了，那就是貧富差距過大的問題被某種程度上稀釋了，老張?jiān)瓉碜≡谂飸魠^(qū)，現(xiàn)在就可以拿到一大筆拆遷補(bǔ)償款，生活條件極大改善。從全國情況來看，三四線城市的房?jī)r(jià)都在上漲，這其實(shí)就是三四線老百姓的個(gè)人資產(chǎn)在增加。

先讓一部分人富起來，先富帶動(dòng)后富，最終……

棚改貨幣化降溫

可能老百姓會(huì)想，隨著房?jī)r(jià)的不斷上漲，安置的費(fèi)用也水漲船高，貨幣會(huì)不會(huì)就因?yàn)檫@樣被超發(fā)？

所以，地方政府是想通過民間資本把棚改貨幣化安置繼續(xù)實(shí)施下去，但是民間資本的積極性并不高，所以地方政府只能拿出真實(shí)房源來替代棚改貨幣化。

（來源：奇淵經(jīng)濟(jì)筆談）

從上表可以看出，作為棚改貨幣化重要投放機(jī)制的PSL，2018年1季度的新增余額超過3000億人民幣，是2017年1季度的接近2倍。成為年初以來三、四線城市房?jī)r(jià)維持高漲的重要原因。但是，進(jìn)入2018年2季度以來，可以看到，PSL的新增余額已經(jīng)明顯回落，預(yù)計(jì)2018年2季度增量將與上年基本持平。

業(yè)內(nèi)人士表示，PSL新增回落正好說明了，地方政主動(dòng)降低棚改貨幣化規(guī)模，避免房?jī)r(jià)快速增長(zhǎng)，避免貨幣超發(fā)。

棚改并沒有叫停

針對(duì)棚改被全面暫停的傳聞，新浪財(cái)經(jīng)第一時(shí)間向接近國開行人士求證，對(duì)方表示，并未聽說暫停這種事情。

另據(jù)媒體報(bào)道，國開行總行已將棚改的合同審批權(quán)回收，所有棚改項(xiàng)目必須由總行審批（此前分支行也可以）。不過，業(yè)內(nèi)人士表示棚改并沒有叫停，只是未來規(guī)模和結(jié)構(gòu)存在一定的調(diào)整空間，同時(shí)以實(shí)物安置為主，也可以抑制三四線城市的房?jī)r(jià)快速上漲。進(jìn)行中的棚改項(xiàng)目會(huì)繼續(xù)執(zhí)行，并未暫停所有棚改項(xiàng)目。

本文來源于新浪財(cái)經(jīng)訊，歡迎關(guān)注。本文僅代表作者觀點(diǎn)。

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